安信证券-美之高-834765-新三板策略事件点评:收纳金属置物架出口需求增长,净利润增长近120%-210406
2021-04-08 15:05:02  诸海滨
研报摘要

  ■事件:公司发布2020年度报告公告,公司2020年营业收入6.32亿元,同比增长37.53%,归母净利润6,116.52万元,同比增长119.13%。
  ■营业收入6.32亿,归母净利润同比增长119.15%,:公司作为专业的收纳用品提供商,专注于金属置物架收纳用品的研发、设计、生产和销售,产品主要应用于家居收纳、工业及商业仓储等领域。自成立以来公司一直专注于收纳用品领域,借助多年积累的行业经验及研发能力,为客户提供一系列以“DIY概念”主导的置物架收纳用品及空间资源利用解决方案。从收入来看,公司2020年实现营收(6.32亿元,+37.53%),其中2020年第四季度公司实现营收(1.89亿元,+37.85%),除了一季度公司业绩受到新冠疫情的影响同比有所下滑,其后三个季度,公司业绩实现大幅增长。从利润来看,公司2020年归母净利润(6,116.52万元,+119.13%),其中2020年第四季度归母净利润(1,533.06万元,+99.74%),从业绩拆分来看公司第四季度归母净利润同比增长近100%。从整体看,2020年公司业绩相比2019年快速增长,主要原因是外销订单大幅增加,营业收入大幅增长;
  ■公司研发投入逐年增加,国内外专利合计超过50项:公司研发中心下设商品部与开发部,主要负责公司产品的研发与生产工艺的设计,同时针对公司的收纳家居用品未来整体规划进行设计。截至本公开发行说明书签署日,公司拥有54项国内专利、2项境外(日本)专利,进一步提高了自身产品市场竞争力,增强了公司可持续盈利能力。2020年公司研发费用投入1,594.58,同比增长23.88%
  ■公司凭借产品优势,深挖下游客户资源:公司经过多年发展,凭借自身良好的产品设计及工艺创新优势、质量管控优势、订单快速响应及规模化制造能力优势,建立并积累了稳定的客户及销售渠道资源,业务覆盖国内及亚洲、美洲等多个地区。公司重要客户包括DOSHISHA、LGS(LOWE’S采购子公司)、The Home Depot、沃尔玛(中国)、百安居(中国)、E-Mart等知名企业。
  ■投资建议:截止最新公司收盘价12元/股,总市值6.68亿元,市盈率(TTM)为11X,公司在收纳产品出口上居于突出的优势地位,海外客户覆盖广泛,下游需求扩张稳定,建议关注。
  ■风险提示:客户集中风险,市场竞争风险,主要原材料价格波动风险
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