东北证券-食品饮料行业:高端白酒动销进展顺利,啤酒旺季来临值得关注-210518
2021-05-18 15:54:10  张立,李强
研报摘要

本周观点:白酒板块,全年来看,高端白酒及次高端白酒消费升级趋势明显,扩容提速,相关酒企动销进度远好于去年同期,相比2019年亦体现出明显增长及结构提升,次高端白酒随着宴席市场的恢复今年有望迎来快速增长,价格带有望由300-500元向500元以上升级。随着夏季来临白酒进入相对淡季,控货挺价将成为主旋律,批价或成为较好的观测指标,建议投资者针对估值较为合理的高端白酒茅五泸加大布局力度,同时关注在次高端升级价位带有重点产品布局的标的公司。啤酒板块,2021Q1青岛啤酒、重庆啤酒等厂商均完成了良好开局,动销良好,部分厂商也已经对多个sku进行提价,建议关注啤酒行业去年疫情低基数下的销量和业绩反弹,同时麦芽、包材等原材料上涨促使厂商通过产品结构升级消化成本端上涨。目前行业估值已回落至合理区间,安全边际改善,首推华润啤酒、重庆啤酒,推荐青岛啤酒、珠江啤酒。乳制品板块,上游奶源供给偏紧价格持续上行,带动下游竞争趋缓,同时一季度同比均呈现明显改善,建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业,其他乳制品建议关注中国飞鹤和妙可蓝多。卤制品板块,持续看好卤味龙头绝味食品,股权激励的主业高增长目标叠加近期单店持续恢复,建议关注困境反转的周黑鸭。
市场回顾:本周上证综指上涨2.09%,沪深300上涨2.29%,食品饮料板块上涨5.41%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨5.5%,啤酒上涨11.35%,其它酒类上涨5.63%,软饮料上涨7.11%,葡萄酒上涨6.67%,黄酒上涨10.17%,肉制品下跌3.97%,调味发酵品上涨8.78%,乳品上涨1.94%,食品综合上涨3.28%。
数据跟踪:截止5月14日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1389元、659元、459元、529元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、0元、+20元。
重要研报:巴比食品(605338):三分书里识巴丘,包点铺中述巴比:早餐刚需赛道优质,C端格局未定,B端亟待升级;巴比产品多样研发力强、特许加盟模式成熟,高毛利高周转保障品牌长期增长;公司组织清晰架构稳定,支出成本稳中有降,聚焦大品牌战略开拓路径清晰。
风险提示:疫情不可控性;食品安全风险。
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