东莞证券-有色金属行业周报:锂精矿价格有望持续上涨-210406
2021-04-06 18:05:58  许建锋
研报摘要

  有色板块跑输沪深300,再生铝标的跌幅居前。3月29日-4月2日:沪深300指数+2.45%,中信一级行业中食品饮料、电子、消费者服务涨幅居前,而有色金属板块+0.37%,周涨幅在中信一级行业排第23位(23/30),跑输沪深300;有色金属各个子行业中镍钴锡锑、稀土及磁性材料、黄金、铜涨幅居前,分别+4.92%、+ 1.36%、+ 1.33%、+ 1.33%,而锂板块跌幅最大,-3.79%;有色金属个股中,涨幅前10位所属板块较为分散;跌幅前10位个股中再生铝题材股怡球资源、顺博合金跌幅居前;海内外矿业龙头方面,五矿资源(HKEX)+2.97%、必和必拓(NYSE)-0.22%、嘉能可(LSE)-0.26%;铜、铝期货价格均下跌,LME3个月铜价格、LME3个月铝价格分别-1.62%、-1.91%。
  铜:需求+低库存支撑下价格有望走强。宏观方面,拜登推出2.3万亿基建计划,预期将增加铜需求,短期对铜期货价格有一定刺激;美国3月制造业、非制造业PMI均高于60,显示企业对未来经济前景看好。中国3月制造业PMI保持在荣枯线上,中小企业制造业PMI较2月大幅增长。英、德、法3月制造业PMI分别为58.90、66.60、59.30,均较2月上升,封锁措施并没打断上述国家制造业复苏。库存方面:截止4月2日,LME+SHFE+COME库存为40.69万吨,周内+7.86%;上海保税区库存42.60万吨,周内+1.43%,库存略有所增加但仍低于5年同期库存水平。下游需求:截止2021年2月,中国房地产开发投资完成额累计值、电网基本建设投资完成额累计值分别为13,985.87亿元、227.00亿元,分别同比+38.30%、+64.49%。
  铝:电解铝吨铝盈利保持高位。本周电解铝吨铝平均盈利为2950元/吨,环比-7.3%。库存:截止4月2日,LME+SHFE库存为227.71万吨,周内1.20%;国内电解铝现货库存为125.10万吨,较3月25日+0.64%。
  能源金属:锂:前期检修产能已复工,供应增加,供货以长单为主;此外青海盐湖有望放量,而智利因疫情封锁,短期导致中国碳酸锂进口量减少。碳酸锂价格从低位涨幅远高于锂精矿,二季度海外锂精矿迎来重新定价,锂精矿有望加速上涨以反映实际供需情况。钴:下游观望情绪较浓,市场成交减少,MB钴价格继续回落,钴盐成本支撑减弱,部分企业出售前期低价库存,拉低市场报价,预期钴盐价格继续下行。镍:前期硫酸镍供应紧张现象有所缓解,需求端平稳,预期短期内价格维持震荡下行。
  建议关注:赣锋锂业(002460)、永兴材料(002756)、科达制造(600499)、洛阳钼业(603993)。
  风险提示。经济复苏不及预期,美元超预期走强,美国国债长端收益率大幅上升。
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