山西证券-山证策略·3月观点:进可攻周期,退可守金融-210302
2021-03-02 16:01:51  麻文宇,梁迪柯,李杰
研报摘要

3月策略
我们认为,3月A股市场将延续震荡格局,震荡中枢有望在国内货币政策(宏观流动性)维持稳定的前提下,以及两会释放政策利好的背景下得到一定程度的抬升。
市场内部结构将进一步地调整,抱团股、价值与成长龙头上涨乏力,美债收益率抬升对其偏高估值形成一定压制;相反低估值、顺周期、中小盘板块也有望进一步发力。
但考虑到企业基本面复苏的持续性和支撑力度,中小盘中的大多数题材股相对来说胜率较低,不建议深度参与。我们更推荐关注在全球经济复苏周期下,上涨逻辑坚实且明确的顺周期中上游板块,如有色、化工、机械等行业。
另外,大宗商品价格的不断攀升也将持续催化海外通胀预期,全球流动性“收水”的预期会越来越强,我们也提示底仓持续配置低估值、并且相对受益于通胀和加息环境的银行、保险等大金融板块,做好防范,进退两宜。
行业配置:重点关注
顺周期(有色、机械、化工)、大金融(银行、保险)顺周期板块:有色、机械、化工
估值合理,可对冲通胀和流动性收紧风险,底仓持续配置:大金融(银行、保险)
关注后续介入机会,长期优质赛道:医药、新能源、传媒、信创等
风险提示:疫情再度大规模出现;疫苗接种进度不达预期;经济数据大幅下滑;中美摩擦再度升级;政策力度不达预期,宏观流动性大幅收紧;美债收益率过快抬升
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