国元证券-安科生物-300009-2020年年报点评:业绩符合预期,流感疫苗实现高增速-210408
2021-04-08 19:40:24  刘慧敏
研报摘要

  事件:
  2021年4月7日,公司公告2020年年度报告:报告期内实现营收17.01亿元,同比下降0.65%,归母净利润3.59亿元,同比增长188.40%,扣非后归母净利润3.16亿元,同比增长202.41%。
  2021年4月7日,公司公告2021年第一季度业绩预告:公司预计报告期内实现归母净利润1.14-1.30亿元,同比增长40%-60%。
  国元观点:
  疫情后收入恢复显著,生长激素销售增速可期
  分季度来看,公司Q1-Q4单季度分别实现收入3.15亿元(-9.21%)、3.97亿元(-4.60%)、4.40亿元(+10.12%)和5.49亿元(-0.09%),疫情后公司收入恢复显著,新患入组恢复高增长,20年全年收入同比基本持平,利润实现大幅增长。根据预告,公司2021Q1季度预计实现归母净利润中值为1.22亿元,同比增长50.00%,主要系公司生长激素收入及净利润实现大幅增长。分版块来看,公司2020年生物制品版块实现营收8.95亿元(+3.97%)、中成药4.56亿元(-6.92%)、化药1.26亿元(-0.49%)、技术服务1.18亿元(-10.64%)、原料药0.59亿元(-23.72%),生物制品收入贡献占比达52.63%,预计生长激素是公司主要利润来源。
  生长激素布局不断完善,新产能即将落地,未来可期
  公司生长激素已布局粉针、水针,长效生长激素剂型也已完成临床试验即将报产,生长激素新适应症拓展顺利,2021年顺利获批成人短肠综合征与儿童特发性矮小两大新适应症,公司生长激素的市场竞争力有望进一步提高;此外,公司2000万生长激素新产能项目已申报至CDE,新产能落地后有望为业绩稳健增长保驾护航。
  投资建议与盈利预测
  随着产能恢复、剂型完善,公司生长激素将进入业绩收获期,我们预计21-23年营业收入为20.99、25.40和31.19亿元,同比增长23.39%、21.02%和22.78%,预计归母净利润4.97、6.27和8.09亿元,同比增长38.43%、26.24%和29.03%,对应EPS分别0.36/0.46/0.59元/股,对应估值分别为44/25/27倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  产品研发不及预期,市场推广不及预期,产品安全问题,政策风险等。
  
打开APP阅读全文

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

立即下载

返回顶部
慧博投资分析APP
专业投资者必备工具