粤开证券-【粤开策略解盘】不确定性中寻找确定性-210415
2021-04-15 16:32:07  陈梦洁
研报摘要

市场回顾:三大指数微跌
周四A股三大指数微跌,截至收盘,沪指-0.52%,深证成指-0.42%、创业板指-0.49%。盘面上,仅有色、采掘、综合、家电上涨,公用事业、休闲服务、非银跌幅居前。概念方面,工业金属、新冠检测和体外诊断、半导体等板块涨幅居前,碳中和、水电火电、保险等板块跌幅居前。北上资金净流出9.5亿,其中沪股通净流入5.04亿,深股通净流出14.54亿。两市成交6607亿元,较上一交易日略放量。
热点跟踪:近期猪板块逻辑
近期猪价回落,主要因为供给端产能提升。能繁母猪存栏同比从2020年7月至2021年2月一直保持20%以上的增速,据农业农村部畜牧兽医局局长预计,今年一季度生猪出栏量将同比增长40%以上,猪肉供给缺口压缩,猪价回落在预期内。值得注意的是,一季度由于大宗农产品等涨价,带动猪饲料成本拉升,猪肉价格短期难以大幅下探。
一季度生猪上市公司业绩回落,主要是由于猪肉出栏价格下行,猪饲料受到大宗农产品涨价影响成本有所上升,进一步挤压生猪出栏毛利率。而猪产业内部结构分化,部分龙头以量补价,业绩表现亮眼,如牧原股份21Q1生猪销售量同比增长201.1%,带动归母净利润预计同比增长63.2%-76.7%。
随着猪周期逐步退出,生猪股整体业绩将承压,但是,龙头通过以量补价,业绩仍然有望超预期,可以持续关注。目前,猪产业概念股多数PE在近五年的50%以下,估值具有有吸引力。生猪股可以关注的投资要点,包括生猪销量情况和长期出栏量扩张情况、成本管控和毛利率情况、生猪产业链一体化情况、研发投入和抗猪瘟能力等等。可以关注出栏扩张成长性较强、成本管控能力优异的生猪养殖龙头,以及受益于生猪存栏出栏量提升的动物疫苗保护、猪饲料等龙头公司。
热点跟踪:券商加强金融科技布局,助推财富管理转型
2020年券商业绩一片向好,多家券商持续加大了金融科技投入,原因如下。
一,行业发展趋势,近年来证券行业逐步向智能化数字化发展,财富管理和公募基金投顾等新兴业务均对券商信息系统提出更高要求,证券公司对于科技创新的投入不断增加,利用数字化渠道构筑平台化、体系化的财富管理服务新模式,同时借助大数据分析挖掘客户需求和匹配业务机会,丰富的数字化实践有利于财富管理行业实现降本增效、客户群延展、升级客户体验和控制风险等效果。国际领先金融机构的发展也表明,充分运用金融科技手段推动业务转型是证券公司业务发展最为重要的战略选择之一。
二,监管支持创新,2018年证券业协会首次将证券公司信息系统建设的投入情况纳入年度证券公司经营业绩考评,2020年7月信息技术在证券公司分类评价修订中的重要性再次提升,体现出监管层鼓励券商在金融科技领域加大创新力度的意图。随着现代信息技术与金融业的融合日益加深,金融科技正在快速创新、应用和推广。部分券商前瞻性地布局先进科技平台,为公司带来成本优势、运营效率提升、控制风险并保障信息安全,帮助公司实现规模化和差异化发展。
三,疫情防控原因,2020年初突发卫生事件使得券商部分线下业务无法开展,部分证券公司在疫情防控中不忘加强为客户服务,支持线下展业转向线上,保障APP、PC客户端、非现场开户、投顾服务平台、CRM和展业APP等各外围平台平稳运行,加强线上产品培训,开展投顾直播等线上服务。券商线下展业转向线上在提升客户体验同时,也提升了对自身信息系统技术要求,这也是部分券商加大信息技术投入的原因。
目前国内证券行业财富管理转型逐步提速,而金融科技是券商财富管理转型的重要推进器,在客户分类分层和开展智能投顾等财富管理各个业务步骤均发挥较大作用。充分运用金融科技手段深挖数据潜在价值,为客户提供全方位财富管理服务,是证券公司实现数字化转型、打造差异化竞争优势的必然选择,金融科技的广泛应用在助力证券公司实现降本增效的同时,也将助推证券行业向多元化的财富管理模式转型。
大势研判:一季报行情震荡较大,不确定性中寻找确定性
近期一季报行情震荡较大,一是因为Q1上游大宗商品涨价潮,短期挤压中下游的毛利率和利润空间,使得一季报业绩与预期偏离度提升。二是受到去年基数影响,使得今年一季报业绩错觉增加。三是春节后市场下行震荡,投资者整体情绪略有降温,“单日”行情经常上演,增加了市场扰动。
不确定性中寻找确定性,基本面角度,中上游顺周期行业受益于量价齐升,新能源汽车、光伏、TMT等行业也维持高景气。政策面角度,智能制造、碳中和、海南、数字货币等板块政策利好不断。技术面来看,目前指数接近阻力位,后续有望筑底回升。资金面,中长期看,居民财富搬家、公募基金扩容、MSCI等指数增加A股比重、养老保险等大类资金配置需求提升,A股后续增量资金强劲。
配置方向上,一可以关注景气向上的中上游顺周期、地产后周期、军工上游、新能源汽车、半导体产业链等;二可以关注政策利好的智能制造、海南、碳中和等主题投资机会。
风险提示:经济政策演化不及预期
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