国内——货币政策调控框架的变化：原因、特征与影响（一）数量型调控的局限性要求货币政策转型数量型调控的局限性开始显现，具体体现为以下四点：货币数量的测度与界定变得困难。央行对货币数量（M2）的掌控力下降。货币流通速度和需求变得不稳定。货币供应量和通胀的相关性已经出现了明显下降，实现了货币增速目标不一定能保证最终目标的达成。（二）从数量型到价格型：汇改与利率市场化改革1.汇率市场化改革大幅提升了央行对货币市场利率的掌控力2.利率市场化改革提升了货币市场利率的传导效率（三）现阶段货币政策操作更偏价格型调控现象1：市场利率围绕政策利率附近波动成为央行隐性的操作目标现象2：每日公开市场操作常态化，每月中期借贷便利操作常态化现象3：不再追求具体的货币数量目标（四）应以新思维看待货币政策操作1.审慎看待降准等数量操作背后的政策取向2.全面理解市场利率围绕政策利率附近波动的意义来源：广发证券-广发宏观：货币政策调控框架的变化，原因、特征与影响