开源证券-妙可蓝多-600882-中小盘信息更新:国内奶酪业最亮新星,三月内累计获蒙牛增持5%-210304
2021-03-05 07:30:34  任浪
研报摘要

国内奶酪行业最亮新星,三月内累计获蒙牛增持5%,维持“买入”评级
3月4日,公司公告持股5%以上股东内蒙蒙牛于2020年12月24日至2021年3月4日期间以集中竞价的方式合计增持公司股份2076.5万股(占总股本5%)。其中,2月22日至3月4日期间合计增持股份803.6万股(占总股本1.94%,价格区间为51.89-60.90元/股)。本次权益变动完成后,内蒙蒙牛将合计持有公司4123.3万股(占总股本9.93%)。同时,公司此前已公告内蒙蒙牛拟认购非公开发行股份1.01亿股。叠加本次增持股份,非公开发行后内蒙蒙牛将成为对公司持股27.54%(占非公开发行完成后总股本)的控股股东。同时,内蒙蒙牛若行使此前签订的吉林科技股权(内蒙蒙牛持有42.88%)上翻协议,持股比例将更高。本次增持已是自内蒙蒙牛公告入主公司以来的第三次增持,连续增持彰显了蒙牛对公司奶酪业务未来发展趋势持续向好的信心,我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.65/3.19/5.37亿元,对应EPS 0.16/0.77/1.29元,当前股价对应2020-2022年PE为332.1/67.2/40.0倍,维持“买入”评级。
奶酪产品矩阵有序创新,助力公司份额加速扩张、毛利空间进一步提升
2018年以来,公司通过绑定《汪汪队立大功》IP在零售渠道推出儿童零食奶酪棒,并成功将其打造为年收入规模近14亿元的爆款单品,驱动公司在国内奶酪行业中的品牌影响力及市场份额加速提升。2020年下半年以来,公司对于奶酪产品矩阵有序创新,相继推出皮卡丘IP奶酪棒、马苏里拉&车达烘焙奶酪等。公司奶酪产品矩阵的持续升级扩充,不但将助力其在零售、餐饮等多渠道加速扩张,同时亦能有效增厚产品毛利空间,进一步提升自身盈利能力。
荣获国内儿童奶酪食品头把交椅,国产奶酪第一品牌加速崛起
根据东方快消品中心数据统计,2020年全国儿童奶酪食品中,妙可蓝多产品线上/线下销售额均位列首位,市场占有率均达到22.6%,超越百吉福(22%/21.3%)、乐芝牛(17.6%/9.8%)、光明(6.7%/14%)等海内外品牌。公司作为国产奶酪第一品牌已成功逆袭外资品牌,未来有望在行业持续高景气度的背景下加速崛起。
风险提示:食品安全风险,市场竞争加剧,产能扩充不达预期等风险
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